Aktivis investor Starboard Value jelas muak dengan Box dan membiarkan vendor manajemen konten cloud mengetahuinya dengan tegas dalam surat yang diterbitkan kemarin. Perusahaan, yang membeli 7,7% saham di Box dua tahun lalu, mengklaim perusahaan berkinerja buruk, mengeksekusi dengan buruk, dan membuat keputusan bisnis yang buruk — dan ingin menyuntikkan darah baru kepada dewan direksi.
Sementara mereka menulis surat itu sebagian besar bahasa sopan, cukup jelas Starboard jengkel dengan Box. “Sementara kami menghargai dialog yang kami lakukan dengan tim manajemen Box dan Dewan Direksi (“Dewan”) selama dua tahun terakhir, kami semakin frustrasi dengan hasil buruk yang terus berlanjut, keputusan alokasi modal yang dipertanyakan, dan pengembalian pemegang saham di bawah standar,” Tulis Starboard dalam suratnya.
Box, seperti yang dapat Anda bayangkan, tidak menerima tembakan di haluannya dan menanggapi dalam siaran pers bahwa ia telah membungkuk ke belakang untuk mengakomodasi Starboard, termasuk menyegarkan papan tahun lalu ketika mereka menambahkan beberapa anggota, yang mereka tunjukkan adalah disetujui oleh Starboard.
“Box memiliki Dewan yang beragam dan independen dengan direktur yang menghadirkan pengalaman teknologi yang luas di seluruh pasar perusahaan dan konsumen, IT perusahaan, dan strategi go-to-market global, serta kecerdasan finansial yang mendalam dan rekam jejak yang terbukti dalam membantu perusahaan publik mendorong pertumbuhan yang disiplin. profitabilitas, dan nilai pemegang saham. Selain itu, tujuh dari sepuluh direktur di Dewan Kotak akan bergabung dengan Dewan dalam tiga tahun terakhir, ”tulis perusahaan itu dalam sebuah pernyataan. Dengan kata lain, Box mengatakan telah menyuntikkan darah baru yang menurut Starboard diinginkannya.
Box baru-baru ini mendapatkan suntikan uang tunai sebesar $500 juta dari KKR, yang diyakini secara luas sebagai upaya untuk menambah cadangan uang tunai dengan tujuan menghasilkan pertumbuhan melalui akuisisi. Namun, Starboard sangat terkejut dengan langkah ini. “Satu-satunya penjelasan yang layak untuk pembiayaan ini adalah upaya yang tidak tahu malu dan sangat transparan untuk “membeli suara” dan menunjukkan pengabaian sepenuhnya terhadap tata kelola perusahaan dan disiplin fiskal yang tepat,” tulis Starboard.
Alan Pelz-Sharpe, pendiri dan analis utama di Deep Analysis, sebuah perusahaan yang melacak pasar manajemen konten dengan cermat, mengatakan bahwa kedua belah pihak jelas tidak selaras, dan kemungkinan besar tidak akan berubah. “Starboard menargetkan dan mendapatkan kursi di dewan di Box pada saat yang sulit bagi perusahaan, itulah modus operandi investor aktivis. Sejak saat itu jelas ada banyak perbaikan dalam hal tujuan keuangan Box. Namun, ada dan akan tetap ada ketidaksesuaian antara tujuan Starboard, dan Box yang dipimpin oleh Levie secara keseluruhan. Meskipun keduanya ingin melihat harga saham naik, tujuan akhir Starboard kemungkinan besar adalah mengakuisisi Box, lebih cepat daripada nanti, dan itu bukan tujuan Box, ”katanya.
Starboard percaya satu-satunya cara untuk mengatasi situasi ini adalah menyuntikkan lebih banyak darah baru ke papan, menyerang tim kepemimpinan Box saat berada di sana. “Tidak ada alasan bagus bahwa Box tidak dapat memberikan pertumbuhan dan profitabilitas yang lebih baik, setidaknya sejalan dengan perusahaan perangkat lunak yang berkinerja lebih baik, yang, pada gilirannya, akan menciptakan nilai pemegang saham yang signifikan,” tulis Starboard.
Dengan demikian, perusahaan mengindikasikan akan memasang daftar kandidat dewan sendiri pada rapat dewan perusahaan berikutnya. Dalam gayung bersambut yang merupakan pertukaran ini, Box mengindikasikan akan melakukan hal yang sama.
Sementara itu Box dengan gigih mempertahankan hasilnya. “Dalam satu tahun terakhir, di bawah pengawasan Komite Operasi, perusahaan telah membuat kemajuan substansial di semua aspek bisnis — strategis, operasional, dan keuangan — sebagaimana ditunjukkan oleh hasil kuat yang dilaporkan untuk tahun fiskal 2021 penuh,” kata perusahaan tersebut. perusahaan menulis, menunjuk pertumbuhan pendapatannya tahun fiskal lalu sebagai bukti kemajuan, dengan pendapatan $771 juta naik 11% dari tahun ke tahun.
Tidak jelas bagaimana kebuntuan ini akan terjadi, tetapi jelas Starboard ingin mengambil alih Dewan dan menguasai Box, percaya bahwa itu dapat bekerja lebih baik jika bertanggung jawab. Itu pada akhirnya bisa menghasilkan, seperti yang disarankan Pelz-Sharpe, di Box yang diperoleh.
Kami tampaknya akan menuju pertikaian, dan ketika ini berakhir, Box bisa menjadi perusahaan yang sangat berbeda, atau kepemimpinan saat ini dapat menegaskan kendali untuk selamanya dan kami dapat melanjutkan dengan strategi pertumbuhan Box saat ini yang masih ada. Waktu akan memberi tahu yang mana masalahnya.
