Utang adalah alat, dan seperti yang lainnya — baik itu palu atau gergaji tangan — ini sangat berharga jika digunakan dengan terampil, tetapi dapat menyebabkan banyak rasa sakit jika salah kelola. Untungnya, ini adalah cerita tentang bagaimana hal itu bisa berjalan dengan benar.
Di awal tahun 2020, perusahaan saya, Quantum Metric, berada di kurva pertumbuhan yang luar biasa. Kami sangat bersemangat — dan kemudian COVID melanda. Tiba-tiba, semuanya melayang di udara. Perilaku pelanggan dengan cepat mulai mencerminkan ketidakpastian yang kita semua rasakan, dan tim saya juga tidak kebal terhadapnya. Seperti kebanyakan orang, kami berkeringat selama beberapa bulan pertama pandemi.
Jika perusahaan ingin menjaga ekuitas, hutang bisa menjadi pilihan yang menguntungkan.
Di satu sisi, kami merasa ini mungkin waktu kami untuk bersinar, karena solusi digital muncul ke permukaan bahkan di industri yang sebelumnya lambat mengadopsinya (pikirkan perbankan dan maskapai penerbangan). Di sisi lain, perusahaan mencoba mengunci uang tunai sebanyak mungkin, secepat mungkin. Bagaimana jika pelanggan kami tidak dapat membayar kami?
Satu hal menjadi sangat jelas: Kami butuh uang juga. Pertama dan terpenting, kami membutuhkannya untuk melindungi perusahaan dari hilangnya pendapatan yang kami perkirakan dari pelanggan yang mengalami masa-masa sulit — yaitu, mereka yang mengandalkan bisnis tatap muka sebagai sumber pendapatan utama.
Kedua, kami membutuhkan uang tunai untuk meningkatkan skala. Seiring berlalunya minggu-minggu setelah pesanan awal berlindung di tempat, desakan menuju digital tumbuh secara eksponensial, dan peluang untuk mengamankan baru pelanggan mulai menumpuk. Solusi untuk masalah uang kita, mungkin? Tidak terlalu cepat – itu adalah kasus klasik yang membutuhkan membelanjakan untuk membuat.
Sebagian besar startup menghadapi dilema ini di beberapa titik. Ada yang menghadapinya terus menerus. Kami membutuhkan cara untuk menyalurkan modal ke dalam pertumbuhan Dan berhasil mempertahankan uang tunai yang kuat, yang penting karena alasan lain: Saat kami menuju hilir menuju putaran pendanaan Seri B, kami ragu untuk mendevaluasi perusahaan (dan saham karyawan) lebih dari yang diperlukan.
“Tidak ada solusi, yang ada hanya pertukaran,” tulis Thomas Sowell tentang politik. Tidak ada bedanya dalam bisnis. Kami tahu bahwa agar Metrik Kuantum berhasil, kami harus menyerahkan sesuatu di masa depan untuk mendapatkan apa yang kami butuhkan dalam jangka pendek. Memilih putaran utang karena perusahaan yang lebih muda berisiko menyebabkan ketidaksejajaran arus kas, tetapi dalam nada yang sama, putaran ekuitas mungkin membuat putaran pendanaan berikutnya lebih menantang.
Apa pun yang kami lakukan, kami harus melakukannya dengan cepat, dan kami harus melakukannya di lingkungan modal ventura yang kacau (yang mungkin meremehkan). Dalam beberapa pertemuan, uang VC terasa habis sama sekali. Di tempat lain, kesepakatan rekaman dibuat. Startup melewati IPO dan go public melalui SPAC dan daftar langsung. Mempertimbangkan jumlah hype yang menembus pasar (sesuatu yang tidak pernah saya sukai), keputusan “bijak” terasa sulit dipahami. Namun, seperti yang Anda ketahui dari judul artikel ini, kami memilih hutang, dan itu terbayar.
Manfaat memilih utang daripada ekuitas
Akhirnya ada dua “lapisan” manfaat dari putaran utang kami. Manfaat lapisan pertama berhubungan langsung dengan tujuan yang saya sebutkan di atas; kami mendapatkan uang tunai yang kami butuhkan untuk berkembang — yang berarti berinvestasi dalam tim, produk, pemasaran, dan infrastruktur kami — dan menghindari penurunan nilai perusahaan bagi pemegang saham yang ada dalam proses tersebut.
