Kaya uang Lordstown Motors Mimpi SPAC ternyata tidak lebih dari harapan. Pembuat mobil itu melaporkan laba kuartal pertama yang mengecewakan pada Senin yang merupakan tumpukan negatif bernoda tinta merah.

Sorotan termasuk biaya perkiraan yang lebih tinggi dari perkiraan, kebutuhan untuk meningkatkan lebih banyak modal dan produksi kendaraan Endurance yang lebih rendah dari perkiraan tahun ini — dari sekitar 2.200 kendaraan menjadi hanya 1.000. Singkatnya, perusahaan bersiap untuk mengkonsumsi lebih banyak uang daripada yang diperkirakan jalan dan lebih jauh dari produksi massal kendaraan pertamanya daripada yang dijanjikan.

Nilai perusahaan, yang go public melalui SPAC tahun lalu, telah turun tajam dari level tertinggi pasca kombinasi. Hari ini sahamnya turun 7% lagi setelah penutupan perdagangan, berkat laporan Q1 2021.

Investor tidak senang dengan perusahaan yang 11 bulan lalu memamerkan prototipe Endurance, truk pickup serba listrik yang dipertaruhkan di masa depan.

Lordstown Motors adalah cabang dari perusahaan CEO Steve Burns lainnya, Workhorse Group, sebuah perusahaan teknologi transportasi baterai dan listrik yang juga merupakan perusahaan publik. Pekerja keras adalah perusahaan kecil yang didirikan pada tahun 1998 dan telah berjuang secara finansial di berbagai titik. Cabangnya, Lordstown Motors, sebelumnya mengatakan pihaknya merencanakan 20.000 truk listrik setiap tahun, mulai paruh kedua tahun 2021, di bekas Pabrik Perakitan GM di Lordstown, Ohio. Lordstown Motors pada bulan November mengakuisisi pabrik seluas 6,2 juta kaki persegi dari GM.

Masalah produksi, masalah modal

Lordstown melaporkan kerugian bersih sebesar $125 juta tanpa pendapatan, bersama dengan pengeluaran modal sebesar $53 juta pada kuartal pertama. Namun, Lordstown tidak banyak menunjukkan pengeluarannya yang terlalu besar.

Perusahaan tersebut mengatakan dalam sebuah rilis bahwa mereka masih akan memulai produksi truk pikap listrik Endurance tahun ini, tetapi outputnya “paling baik 50% dari ekspektasi kami sebelumnya.” Fakta itu di atas penarikan uang tunai yang sangat besar bukanlah investasi investor.

“Penelitian kami menunjukkan permintaan yang sangat kuat untuk kendaraan kami,” kata Burns kepada investor saat menelepon Senin. “Namun, modal dapat membatasi kemampuan kami untuk membuat kendaraan sebanyak yang kami inginkan, dan karena itu, kami terus mengevaluasi kebutuhan modal kami dan berbagai jenis modal yang tersedia bagi kami, termasuk modal strategis.”

Perusahaan EV mengantisipasi akhir tahun 2021 dengan likuiditas hanya $50 juta hingga $75 juta, meskipun kombinasi SPAC baru-baru ini membantu mengkapitalisasi operasinya. Lordstown menyelesaikan tahun 2020 dengan uang tunai $630 juta; itu membungkus Q1 2021 dengan $ 587 juta. Perusahaan mengantisipasi “pengeluaran modal antara $250 [million] dan $275 juta,” selain konsumsi kas rutin dari biaya operasional.

Burns mengatakan perusahaan sedang berdiskusi dengan entitas keuangan yang tidak disebutkan namanya untuk pembiayaan yang didukung aset.

“Kami tidak memiliki hutang dan kami memiliki banyak aset, dan kami membeli banyak suku cadang. Jadi ada orang yang ingin membiayai itu, ”katanya. Lordstown juga masih mengejar pinjaman Advanced Technology Vehicles Manufacturing dari Departemen Energi AS. Eksekutif mengatakan DOE telah melakukan beberapa putaran uji tuntas tetapi menolak mengomentari waktunya, meskipun Burns mengatakan berkali-kali bahwa Tesla tidak akan ada jika tidak mendapatkan pinjaman ATVM pada Januari 2010.

Untuk perusahaan SPAC pasca-kombinasi, hasil loyo Lordstown dan perdagangan bearish merupakan indikasi lebih lanjut bahwa ledakan dalam penggunaan perjanjian cek kosong untuk membawa EV dan perusahaan lain yang berfokus pada otomotif ke publik mungkin terlalu dini.

Lordstown mengumumkan merger SPAC pada September 2020 dengan nilai pasar $1,6 miliar. Sahamnya melonjak menjadi $31,80 masing-masing pada level tertinggi 52 minggu. Hari ini harganya $8,77.

Burns memuji keunggulan kompetitif yang diakui perusahaan, termasuk arsitektur motor hub dan kesederhanaan fisiknya, yang menurutnya akan menghasilkan biaya kepemilikan yang lebih rendah. Tetapi perusahaan memiliki persaingan ketat dari pendatang EV baru Rivian dan Tesla (jika Cybertruck pernah mencapai produksi) dan pembuat mobil lama seperti Ford, yang memulai debutnya model listrik dari model truk F-150 awal bulan ini dengan titik harga di bawah $40.000.

Tetapi Burns menegaskan kembali perasaannya bahwa perusahaan itu setara dengan para pesaingnya dan ingin “siap menerkam” dalam menanggapi permintaan kendaraan. CEO juga mengatakan dia yakin truk itu akan mencapai kisaran target 250 mil, meskipun ini kurang dari Rivian R1T dan Ford F-150 Lightning.

Lordstown juga memberikan pembaruan singkat tentang preorder setelah pengumumannya pada bulan Januari yang mencapai tonggak 100.000 preorder. Burns mengatakan sekitar 30.000 dari mereka telah diubah menjadi apa yang disebutnya “perjanjian pembelian kendaraan”, tetapi dia menolak dengan tepat berapa banyak dari pelanggan tersebut telah membayar apa pun, hanya mengatakan bahwa “banyak dari” perjanjian itu, termasuk semacam uang muka.

Perusahaan juga mulai mengerjakan kendaraan keduanya, sebuah van listrik, dengan prototipe yang direncanakan akhir musim panas ini.

Hasil keuangan

Beralih ke kinerja kuartal pertama Lordstown, kami mengamati perusahaan pra-pendapatan di tengah-tengah pengujian dan penskalaan produksi untuk produk yang sangat kompleks. Yang merupakan usaha yang mahal.

Berikut grafiknya:

Kredit Gambar: Lordstown

Biaya penjualan dan administrasi perusahaan yang lebih besar dari sebelumnya adalah apa pun dibandingkan dengan pengeluaran penelitian dan pengembangan yang melonjak. Bagi investor yang memegang saham Lordstown dengan harapan konstruksi awal akhirnya mengarah ke produksi massal yang sekarang lebih jauh di masa depan, ini adalah laporan pendapatan yang sulit untuk dicerna.

Pada kuartal pertama tahun 2021, perusahaan menghabiskan sekitar $91 juta untuk biaya penelitian dan pengembangan. “Pengeluaran R&D yang lebih tinggi dari perkiraan sebagian besar berasal dari biaya suku cadang yang lebih tinggi dari rantai pasokan yang tetap berada di bawah tekanan, dari kolokasi, dan yang berdampak pada biaya beta kami, biaya pengiriman yang lebih tinggi termasuk pengiriman yang dipercepat dan penggunaan teknik eksternal sementara yang lebih besar,” CFO Lordstown kata Julio Rodriguez.

Eksekutif perusahaan juga secara singkat menanggapi tuduhan dari short seller Hindenburg Research, yang mengklaim bahwa pembuat mobil tersebut memalsukan preorder kendaraannya. Hindenburg mengatakan bahwa “penelitian ekstensif mengungkapkan bahwa pesanan perusahaan sebagian besar tampak fiktif dan digunakan sebagai alat untuk meningkatkan modal dan memberikan legitimasi.”

Burns memberi tahu investor bahwa perusahaan membentuk komite independen khusus untuk menyelidiki tuduhan dalam laporan tersebut. Ini merupakan tambahan dari penyelidikan terpisah dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS, yang bekerja sama dengan perusahaan tersebut, katanya.

Namun, setelah hasil Lordstown, saham Tesla dan Nikola sebagian besar datar.

Koreksi: Jumlah yang dikeluarkan perusahaan untuk R&D adalah $91 juta, bukan $91.000. Kesalahan ketik ini telah kami perbaiki.