Dua tahun lalu, kami berbicara dengan Lior Susan, pendiri Eclipse Ventures yang kini berusia enam tahun di Palo Alto, California. Pada saat itu, pakaian tersebut percaya bahwa hal besar berikutnya bukanlah jejaring sosial lain, melainkan pembuatan ulang industri lini lama melalui kumpulan teknologi lengkap — termasuk perangkat keras, perangkat lunak, dan data — yang mampu membawa mereka ke abad ke-21.

Maju cepat, dan tidak ada yang berubah, tidak di dalam Eclipse. Sementara dunia telah mengalami transformasi dramatis karena pandemi virus corona – infrastruktur AS yang runtuh belum pernah begitu nyata bagi banyak orang – Eclipse mendukung jenis perusahaan yang persis sama seperti yang selalu dimilikinya dan dengan dana yang sama besarnya. Memang, setelah menutup dana kedua dan ketiganya dengan $500 juta, perusahaan diam-diam menutup kendaraan keempatnya awal bulan ini dengan komitmen modal $500 juta, terutama dari dana abadi.

Pagi ini, kami berbicara dengan Susan tentang fokus Eclipse dalam merevitalisasi industri lama yang sebagian besar masih belum tersentuh oleh teknologi, dan mengapa nada Lior dan tim Eclipse lainnya tidak pernah sekuat ini. Kutipan dari percakapan itu mengikuti, diedit dengan ringan agar panjang dan jelas.

TC: Karena fokus Eclipse, Anda sudah lama menyadari krisis rantai pasokan yang akan datang yang dibawa oleh pandemi. Apakah prioritas Anda berubah sama sekali sebagai investor? Apakah Anda memiliki daftar tugas yang harus dilakukan di tahun 2020 dan apakah itu telah berubah?

LS: Tidak juga. Kami telah mengatakan sejak awal bahwa infrastruktur tempat kami tinggal berusia 50 hingga 60 tahun secara keseluruhan. Kami telah berinvestasi selama ini dalam perangkat lunak sosial dan fintech, ide-ide baru, dan tren konsumen. Tapi kita tidak hidup di internet, kita sebenarnya hidup di dunia fisik. Dan dunia fisik tidak [receiving investment] sama sekali. Tetapi banyak dari inovasi itu dapat diterapkan pada dunia tempat kita hidup, dan yang ingin kita lakukan adalah membawa ekonomi belakang panggung senilai $65 triliun itu ke era digital.

TC: Di pasar go-go ini, tidak banyak dana yang mengumpulkan jumlah yang sama seperti sebelumnya. Mengapa Anda memilih untuk melakukannya?

LS: Kami memiliki strategi yang sangat spesifik. Kami hanya memimpin investasi tahap awal di sekitar 22 perusahaan per dana, kami [want] 20% hingga 25% dengan pemeriksaan awal kami, dan kami menggandakan perusahaan yang menurut kami sedang berkembang dan mencoba memimpin dua atau tiga putaran berturut-turut. Dan kami tahu cara menjalankan spreadsheet dan kami tahu cara membuat asumsi [about] apa nilai perusahaan yang perlu kita buat untuk memberikan pengembalian alfa, dan [that math leads us to] $500 juta.

TC: Terakhir kali kami berbicara, Eclipse juga membantu mendirikan dan mendanai perusahaan, Bright Machines, yang terutama mengembangkan perangkat lunak untuk sistem robot di dalam perusahaan manufaktur. Sudahkah Anda meluncurkan perusahaan lain dalam beberapa tahun terakhir? Saya ingat Anda tidak suka kata “inkubasi”.

LS: Kami menyebutnya ekuitas ventura secara internal, tetapi pada dasarnya, kami sangat berorientasi pada tesis, jadi banyak investasi kami dimulai dari kami [circling around] tesis investasi dan area yang kami yakini semakin menarik. Saya sekarang sedang mengerjakan tesis seputar asuransi di ruang manufaktur [that will cover] comp kerja, fasilitas, aset . . . Dia [always] akan mulai dengan tesis satu halaman dan kami akan membicarakannya di dalam firma, dan kami akan pergi berburu. Tetapi kami tidak menemukan apa yang kami sukai dalam banyak kasus. Di sinilah kami seperti, ‘Oke, kami berasal dari latar belakang operasi. Mengapa tidak menyingsingkan lengan baju dan mencari tahu bagaimana kita bisa pergi dan membangun perusahaan-perusahaan ini?’

Anda benar bahwa kami membuat Bright Machines. Kami juga telah melakukan Bright Insight (platform IoT untuk biofarma dan medtech yang baru saja mengumpulkan $101 juta dalam pendanaan Seri C yang dipimpin oleh General Catalyst), Chord (perangkat lunak perdagangan sebagai layanan untuk merek langsung ke konsumen yang hanya mengumpulkan $18 juta dalam pendanaan Seri A) dan Metrolink (perusahaan baru yang membantu organisasi merancang dan mengelola aliran data mereka). Kami sudah selesai [this model] A [few] saat-saat di mana kami tidak hanya berinvestasi di perusahaan tetapi kami adalah bagian dari tim pendiri atau kami mengukir aset. Kami berusaha membuatnya sangat fleksibel.

TC: Menarik bahwa Anda tidak dapat menemukan perusahaan asuransi yang berfokus pada industri manufaktur yang Anda sukai.

LS: Kami punya banyak tesis seperti itu. Kami melihat banyak model bisnis horizontal dan teknologi itu [could work well] di vertikal tempat kami bermain dan kami tahu membutuhkan solusi. Jadi, dapatkah Anda membuat Slack untuk konstruksi, atau dapatkah Anda menemukan orang yang tepat untuk membuat Lemonade untuk manufaktur, atau dapatkah Anda menemukan Shopify untuk aset industri atau suku cadang?

TC: Cek ukuran apa yang Anda tulis?

LS: Menurut saya, $3 juta hingga $4 juta cek awal dan hingga $20 juta atau $25 juta dalam Seri B, tetapi Anda akan menemukan banyak perusahaan kami di mana kami menginvestasikan $150 juta plus selama masa hidup perusahaan.

TC: Perusahaan mana yang paling tertarik dengan Eclipse?

LS: Saya kira Cerebra [Systems, which reportedly makes the world’s largest computer chip].

TC: Apa pendapat Anda tentang apa yang kami dengar dari administrasi baru di AS di bidang infrastruktur? Apakah menurut Anda ini berbicara tentang menuangkan uang ke vertikal yang tepat?

LS: Saya sedang menelepon gugus tugas manufaktur pada hari Senin, dan saya akan memberi tahu Anda – tanpa terjun ke politik sama sekali, karena itu di atas nilai gaji saya – bahwa pemerintahan saat ini akan menggelontorkan ratusan miliar dolar, jika bukan triliunan dolar, untuk meningkatkan infrastruktur negara ini. Dan itu akan menjadi semikonduktor, baterai, manufaktur, infrastruktur industri secara keseluruhan. . .

[I think last year’s ventilator shortage made clear] bahwa kami telah kehilangan 100% kemampuan manufaktur negara ini dan negara-negara Barat secara keseluruhan. Dan saya pikir semua orang sekarang mengerti bahwa Anda akan melihat perubahan besar dalam investasi infrastruktur dan satu-satunya cara untuk melakukannya adalah melalui teknologi, karena sebenarnya tidak ada satu juta orang di sini yang ingin melakukannya. [work on an assembly line]. Kami benar-benar membutuhkan jalur otomasi dan perangkat lunak serta visi komputer dan pembelajaran mesin dan segala sesuatu yang benar-benar dikuasai Silicon Valley.

TC: Anda memiliki wawasan tentang apa yang terjadi di bagian depan semikonduktor melalui Cerebras dan taruhan lainnya. Jelas ada kekurangan chip yang sangat besar yang memengaruhi semua orang, termasuk industri otomotif. Berapa lama pasokan akan memenuhi permintaan?

LS: Saya pikir kita akan melihat beberapa perubahan besar, tapi itu akan memakan waktu bertahun-tahun. Ini bukan perangkat lunak, kami tidak dapat menampilkan semuanya [to speed overnight] karena Anda benar-benar membutuhkan fabrikasi dan membersihkan kamar dan aset. Ini cukup rumit.

Ini akan menjadi lebih buruk dalam beberapa kuartal berikutnya. Ini bagus untuk beberapa perusahaan kami yang sedang mengatasi masalah, tetapi secara keseluruhan, sebagai ekonomi, ini adalah berita yang sangat buruk.